为什么全球都在关注稳定币？

稳定币因具备变革传统金融基础设施的潜力而受全球关注，其以“数字现金”形式提升支付效率、降低跨境成本，成为高通胀地区价值存储工具，赋能DeFi与资产代币化，并通过可编程性拓展应用场景。当前美元稳定币主导市场，强化链上美元体系，推动美债需求，同时各国加速监管布局，美国、欧盟、中国香港等地相继出台法规，平衡创新与风险。稳定币还引发货币主权博弈，或影响全球金融格局，未来将与央行数字货币共存，构建新型金融基础设施。

为什么全球都在关注稳定币？

2025年，稳定币（Stablecoin）已成为连接传统金融与加密世界的关键桥梁，其全球总市值突破2500亿美元，年化链上清算规模甚至超越了Visa和万事达卡的总和。这种与法币（如美元）或优质资产锚定的数字货币，正以“数字现金”的姿态，重塑跨境支付、资产代币化和全球贸易结算的格局，引发从各国监管到传统金融机构的广泛关注。本文将深入探讨稳定币受到全球瞩目的核心原因、其带来的机遇与挑战，以及未来的发展走向。

一、明确的答案：稳定币为何吸引全球目光？

全球关注稳定币，主要是因为其具备了变革传统金融基础设施的潜力，特别是在提升支付效率、降低跨境交易成本、拓展金融包容性以及成为数字金融新基石等方面展现出巨大价值。同时，其迅猛的发展势头也引发了关于货币政策、金融稳定和国际货币体系竞争的深度思考。

二、稳定币的核心优势与价值主张

稳定币的吸引力源于其一系列独特的技术和经济特性，这些特性使其在多个应用场景中具备显著优势。

1. 提升支付效率，显著降低跨境成本

传统跨境支付体系（如SWIFT）通常耗时1-3天，手续费高昂。稳定币依托区块链技术，实现了接近实时、低成本的跨境结算。

• 效率对比：稳定币支持7×24小时链上即时结算，手续费率仅为传统系统的10%左右。有案例显示，墨西哥企业使用USDC支付国际账款，手续费率从5.6%大幅降至0.18%，结算时间从3天压缩至秒级。2024年，稳定币的总转账量达到了27.6万亿美元，甚至超过了Visa和万事达卡的总交易量。2024年全球稳定币交易量更是在P2P层面达到了8.5万亿美元，超越了全球现金和支票交易的总和。这彰显了其在支付领域的巨大活力。
• 模式创新：其“稳定币三明治”模式（法币→稳定币→跨境传输→目标法币）简化了传统代理银行的复杂链条，特别适用于拉丁美洲、非洲等支付基础设施薄弱的新兴市场走廊。

2. 为高通胀地区提供价值存储工具

在阿根廷、土耳其等经历高通胀和本币大幅贬值的国家，美元稳定币（如USDT、USDC）成为了当地居民和企业对冲本币贬值、保护财富的重要手段。在这些地区，稳定币交易量占比可超过40%。它们提供了一个相对稳定、易于获取的美元资产替代品。

3. 赋能数字经济与DeFi生态

稳定币是去中心化金融（DeFi）生态系统的“基础燃料”，充当着交易媒介、抵押品和结算工具的核心角色。

• DeFi基石：在DeFi借贷平台（如Aave），用户可以通过抵押稳定币来借入其他资产，或通过提供流动性来赚取收益，年化利率可观。
• 现实资产代币化（RWA）：稳定币为房地产、债券、大宗商品等现实世界的资产代币化提供了理想的计价和结算单位。例如，贝莱德推出的代币化美债基金BUIDL累计交易额已突破10亿美元。怀俄明州选择在Avalanche链上发行州级稳定币，也看中了其在高性能RWA应用方面的潜力。

4. 可编程性与自动化

基于智能合约，稳定币能够实现条件支付、自动清算和收益分配等复杂功能。例如，在光伏资产代币化项目中，稳定币能自动完成发电收益的风险管理与分配，提升了业务的自动化与精准性。这为供应链金融、实时工资发放等场景开辟了可能性。

三、稳定币的全球格局与监管动向

稳定币市场的快速增长及其潜在的系统性影响，使得全球主要司法管辖区加速构建监管框架。

监管的核心目标是在鼓励创新与控制风险（如流动性风险、操作风险、金融犯罪）之间取得平衡，并为市场提供明确的规则，吸引传统机构入场。

四、深层次影响与大国博弈

全球对稳定币的关注，早已超越了技术本身，触及货币主权和国际金融格局的深层博弈。

1. 延伸与巩固美元霸权

当前稳定币市场由美元主导，法币稳定币中美元资产占比超90%，USDT和USDC两者合计占据85%~88%的市场份额。这形成了一个强大的“链上美元支付体系”，进一步强化了美元在数字时代的全球储备货币和结算货币地位，可能挤压其他货币在跨境贸易中的使用空间。美国通过《GENIUS法案》等法规，意在巩固并规范其在这一新兴领域的领导地位。同时，稳定币也为美债市场带来了新的需求，其储备资产中对美国国债（特别是短期国债）的持有量已达千亿美元级别，成为美债市场的“新基石”。但其潜在的集中抛售风险也可能成为市场的“脆弱支点”。

2. 其他经济体的突围尝试

面对美元稳定币的主导地位，其他经济体也在积极寻求突破。中国香港通过立法和沙盒测试，探索发行港元稳定币，并推动数字软妹币的跨境支付应用，以服务于软妹币国际化战略。日本则批准了基于Avalanche网络的日元锚定稳定币。这些举措都旨在争夺未来数字金融时代的话语权。

3. 对传统货币体系的潜在影响

稳定币对传统货币供给的影响取决于其设计模式：

• 全额储备模式（当前主流）：主要引起现有M2货币的结构性变化，资金从银行存款转向稳定币，但储备金仍留在银行体系，不会直接导致广义货币总量扩张。
• 部分准备金模式（假设未来出现）：如果未来监管允许稳定币采用部分准备金制，则稳定币发行方将像银行一样具备货币创造能力，这可能对传统银行的信贷创造形成冲击，并在传统金融体系外建立一个平行的货币系统，对货币主权和金融稳定构成深远挑战。

五、挑战与未来展望

尽管前景广阔，稳定币的发展仍面临诸多挑战：

• 监管碎片化：各国监管政策差异显著，推高了合规成本与运营难度。
• 技术安全风险：中心化发行方的资产托管风险（如硅谷银行事件导致USDC短暂脱锚）和区块链底层技术漏洞（如跨链桥攻击事件）依然存在。
• 信任与透明度：市场仍需对发行方的储备金审计和兑付能力保持高度信心。

展望未来，稳定币的发展将围绕性能优化、跨链互操作性、监管合规深化以及与应用场景的深度融合展开。它很可能与传统央行数字货币（CBDC）共存并形成互补，共同构建下一代数字金融基础设施。

总结

全球关注稳定币，是因为它不仅仅是加密货币市场的交易工具，更是一个有望重塑全球金融价值链的变量。它通过技术驱动，提供了更高效、更普惠、更低成本的金融服务可能性。同时，它也引发了关于货币主权、金融稳定和国际金融秩序的深刻讨论。

对于个人和企业而言，理解稳定币意味着理解未来资金流动和全球贸易的可能形态。对于国家和监管机构而言，如何平衡创新与风险，并在这一变革中抢占先机，将是一场长期的考验。稳定币的故事，无疑将是未来十年全球金融演变的核心篇章之一。

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