Ripple提出了一个新框架，以确定何时加密代币不再是证券

该公司将其称为“网络成熟度”测试，此测试旨在评估代币是否已超越其初始投资合同阶段。

近期，Ripple提出了一套新的立法框架，用于界定加密代币何时不再被视为证券。

Ripple的法律团队于5月27日向SEC的加密特别工作组发送了一封信，指出目前联邦法律中缺乏关于加密资产从投资合同转变为其他法律状态的规定。

团队指出：“填补这一空白的一种方式是将网络的成熟度作为指引，帮助判断数字资产是否已脱离投资合同。”

正如法律团队所阐述的，当达到成熟阶段时，数字资产便能够无需通过证券法的注册或豁免程序即可分发。这是因为它将不再属于投资合同的一部分，即便由最初与资产相关联的各方进行交易，也不构成证券交易。

SEC此前曾提出类似“充分去中心化”的概念来描述代币可能不再是证券的情况。然而，Ripple的法律团队认为这一概念过于主观，因此提议采用“网络成熟度”测试作为“去中心化”的更为明确且实际可行的替代方案。

依据Ripple提出的建议，若满足特定条件，代币即可免受证券法规约束。这些条件包括：

*高额资本化

*长时间运行、无许可的网络

*不存在对协议单方面控制的党派

符合上述条件的代币已在广泛的流动性市场中广泛交易，拥有足够的公共信息和市场数据。Ripple认为，市值达10亿美元的门槛以及10年的运营期限可作为合理指标。

此外，在针对新立法的建议中，Ripple的法律团队提议国会可以假设，作为投资合同一部分售出的代币将继续受到证券法的约束。

如果发行方在出售时披露了最初的承诺（即兑换投资），并且当前持有者具备与此承诺相关的强制性权利，则可以推翻这一假设。但如果承诺无法兑现或不可强制执行，则默认适用证券法。

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